Publicado en El Cronista 30-12-2011 La sencillez y rapidez del proceso mediante el cual una compañía puede listar sus acciones en la bolsa de Toronto a través del TSX Venture Exchange y su programa denominado Capital Pool Program es sorprendente. Este programa ofrece una herramienta que puede ser aprovechada por compañías argentinas pymes que buscan capital para desarrollar sus negocios. Las principales ventajas son la simplificación de los trámites así como la rapidez del proceso por el cual se permite listar acciones a compañías pymes. Esta es sin duda una oportunidad ya que los gastos e infraestructura necesarios para llevar adelante un proceso normal de oferta pública de acciones no compensarían los beneficios. Un ejemplo de esto es el caso de Estrella International Services Limited, una compañía mediana cuyos principales activos se encontraban en Argentina. Utilizó esta herramienta para cotizar en el TSX Venture Exchange y acceder al mercado de capitales de Canadá. Así obtuvo fondos para expandir rápidamente sus negocios. El Programa divide el proceso de listado de acciones en dos etapas. La primera, en la cual no interviene la compañía operativa que eventualmente cotizará sus acciones, consiste en la creación de una sociedad que es básicamente una compañía “vehículo” armada con poco capital, que no tiene operaciones comerciales y cuyo único activo es el aporte de sus fundadores e inversores iniciales. Una vez que la Capital Pool Company cumple con los requerimientos del TSX Venture Exchange iniciará la cotización de sus acciones con un símbolo especial para identificarlas. La única finalidad de la Capital Pool Company es la de realizar, en un plazo máximo de dos años, una “transacción calificada” con la que se cumple la segunda etapa del procedimiento y es la etapa en la que puede intervenir una compañía argentina. La “transacción calificada” será típicamente una transacción mediante la cual la sociedad se fusiona con una compañía privada existente y con operaciones reales. Como resultado de esta fusión los accionistas de la compañía privada pasan a tener el control de la compañía resultante de la fusión y de su directorio (los accionistas de la Capital Pool Company normalmente mantienen un porcentaje de entre el 5% y el 10% de la sociedad resultante de la fusión). Esta segunda etapa se puede cumplir en un plazo muy abreviado y, una vez finalizada, la sociedad fusionada pasa a cotizar libremente sus acciones en el TSX Venture Exchange. En el actual marco en el cual las compañías están constantemente procurando capitales para crecer y llevar adelante sus inversiones, consideramos que evaluar este tipo de empresas que ya están constituidas y se encuentran en búsqueda de compañías operativas con las cuales fusionarse, es una alternativa que puede resultar muy beneficiosa para empresas argentinas.